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Marché à terme : définition et fonctionnement - Capital.fr

Qu’est-ce que le marché à terme ?

On distingue 2 grands types de marché :

Le premier marché à terme a été inauguré en 1848. Il s'agit du CBOT (Chicago Board of Trade). Initialement, les marchés de contrats à terme ont été créés pour permettre aux producteurs de matières agricoles, puis aux industriels et aux utilisateurs des marchandises, de se couvrir (hedging) contre les fluctuations de prix. Ainsi, un producteur de blé peut vendre par avance sa récolte à un prix convenu d’avance sans être impacté par une baisse éventuelle de cours. Avec ce système, il transfère le risque de cours à un autre investisseur. Symétriquement, celui-ci achète cette récolte en espérant que le prix du blé dépasse le prix auquel il l’a acquis afin de réaliser une plus-value.

Un investisseur peut aussi réaliser une opération d’un montant équivalent et contraire sur un marché au comptant et sur un marché à terme afin de minorer la perte financière potentielle due à un changement de cours. Les contrats à terme sont aussi utilisés à des fins spéculatives, les intervenants se positionnant avec l’espoir de tirer profit d’un mouvement de marché.

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Quel est l’intérêt du marché à terme ?

On prête généralement aux marchés à terme plusieurs vertus. Les cours librement déterminés par les investisseurs fournissent une valeur réaliste qui s'appliquera demain en fonction des règles de l’offre et de la demande. Ces marchés permettent d’obtenir une des marchandises à la qualité standardisée puisque les investisseurs ne voient pas les lots qu’ils acquièrent. Ce marché favorise la liquidité et l’exécution d’ordres de grande taille avec un risque de fluctuation de cours limité. La disponibilité des capitaux servant à financer le maintien des stocks à niveau dépend de la couverture de ces stocks. Ainsi, les institutions financières émettent généralement des emprunts d’un montant supérieur quand les stocks d’un producteur sont couverts, car elles minimisent le risque de perte.

Comment fonctionnent les marchés à terme ?

Sur ce marché à livraison différée, les investisseurs achètent des produits financiers qui sont adossés à un sous-jacent : il peut s’agir d’une matière première, d’une action, d’un taux d’intérêt, d’un indice climatique, d’un indice boursier sur le CAC 40, etc. Dans tous les cas, le principe est le même : acheter ou vendre cet actif sous-jacent à une date future, mais à un prix convenu d’avance.

Marché à terme : définition et fonctionnement - Capital.fr

Cet engagement est formalisé par un contrat qui peut être revendu à condition que cette cession se produise avant son dernier jour de commerce (plus de 90 % des contrats changent de main avant leur échéance).

On distingue 2 grandes catégories de contrats : les contrats futures et les contrats forwards.

Contrats futures

Ces contrats sont standardisés et échangés sur des places boursières organisées, réglementées, et dotées d’une chambre de compensation. Cette dernière est chargée d'assurer la surveillance et la sécurité des positions et se substitue à la contrepartie défaillante en cas de défaut. En contrepartie, elle collecte un dépôt de garantie dont le montant est réévalué périodiquement selon l’évolution des cours.

Les futures spécifient notamment la qualité et la quantité de l'actif sous-jacent. Quand la date d’échéance arrive, le contrat expire et les deux parties doivent remplir leurs obligations de vente ou d’achat.

Contrats forwards

Contrairement aux futures, les contrats forwards ne sont pas standardisés. Ils peuvent donc faire l’objet d’une spécificité fixée au cas par cas. Conclus directement entre les parties, ces contrats (Over The counter) sans intermédiaires sont plus risqués puisqu’ils ne bénéficient pas de la sécurité qu’apporte un marché organisé. Par le fait, ils sont également moins facilement négociables que les futures (standardisés).

A noter : sur ces marchés, il est possible de prendre une position à la vente avant d’avoir acheté, puisque la livraison est différée. Les investisseurs prévoyant une hausse des cours achèteront des contrats à terme alors que ceux prévoyant une évolution inverse les vendront.

Comment accéder au marché à terme ?

Compte tenu de ses spécificités, le marché à terme est accessible aux particuliers à travers les futures. Ces contrats donnent accès à un effet de levier important, moyennant un dépôt de garantie assez faible (plus ou moins 10 % de la valeur du contrat). Les frais sont négociables.

Certains intermédiaires donnent accès à des contrats forwards. C’est alors le broker qui joue le rôle de chambre de compensation.

Qu’il s’agisse d’un future ou d’un forward, les contrats à terme sont des placements risqués, réservés à des investisseurs avertis :l’effet de levier peut jouer à la hausse comme à la baisse et le contrat engage fermement les contreparties.

Quant à investir sur ce marché, les futures présentent de meilleures garanties de négociabilité, car ils s’échangent sur un marché organisé.

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